2017年1-2月,國內原煤產(chǎn)量50678萬噸,同比下滑1.7%,這已經(jīng)是2月累計產(chǎn)量數(shù)據(jù)的連續(xù)第三年同比下降。
從內蒙古自治區(qū)發(fā)改委價格監(jiān)測中心獲悉,今年3月,受市場短期內供應偏緊和港口、電廠庫存較低等因素影響,內蒙古動力煤平均坑口結算價格環(huán)比上漲3.04%,同比上漲64.36%,均價為206.07元/噸。
從內蒙古自治區(qū)發(fā)改委價格監(jiān)測中心獲悉,今年3月,受市場短期內供應偏緊和港口、電廠庫存較低等因素影響,內蒙古動力煤平均坑口結算價格環(huán)比上漲3.04%,同比上漲64.36%,均價為206.07元/噸。
與此同時,環(huán)渤海港口庫存持續(xù)處于低位,電廠日耗高于歷史同期水平,補庫采購較為積極,市場購銷情況遠遠好于節(jié)前市場預期,淡季不淡的局面一直持續(xù)到三月中旬,北方港口5500大卡動力煤成交價格漲幅超過60元/噸,期現(xiàn)價差進一步擴大。
市場對于未來價格的看法也存在較多分歧。
內蒙古自治區(qū)發(fā)改委分析預計,今年4月,隨著煤炭產(chǎn)地供應進一步增加、北方供暖期結束以及水電出力增加,市場供應緊張局面趨緩,煤炭價格將逐漸趨穩(wěn)回落。
江蘇錦盈資本動力煤高級分析師毛雋:
供應偏緊——從已調研的產(chǎn)地多家煤企產(chǎn)銷情況來看,去年四季度價格上漲,刺激產(chǎn)區(qū)和港口紛紛高價出貨,消耗了大量庫存。再受國家330生產(chǎn)日的框架限制 前期安全和環(huán)保監(jiān)管驗收的影響,產(chǎn)能是逐漸恢復的過程,而已得到開工許可的礦基本滿產(chǎn),短期供應迅速增加的空間不大,上游會維持低庫存,緊供應的局面,為坑口至港口煤價提供了較強的支撐。
需求不弱——從全國的下游需求看,六大電3月以來一直維持65萬噸日耗,比去年同期的58萬噸不到的水平有了明顯增加。加上社會用電數(shù)據(jù),1~2月同比增長6.3%、增速比去年同期提高4.3個百分點。第一產(chǎn)業(yè)12%,第二產(chǎn)業(yè)6.7%(2/3),第三產(chǎn)業(yè)7.3%。
后期看,一方面,4月大秦線檢修、7月內蒙古70周年慶典及9月國際治沙大會等活動大概率影響產(chǎn)區(qū)煤礦的生產(chǎn);沿海電廠低庫存難以維持,增加采購等因素又會將這種緊平衡的態(tài)勢延續(xù)。
另一方面,隨著產(chǎn)區(qū)數(shù)個千萬級大礦投產(chǎn)增能以及大量露天礦完成土表剝離和搬家倒面后的生產(chǎn)出煤會緩解供應壓力;5月開始南方雨季的臨近,水電等清潔能源存在對火電的沖擊等又是拖累煤價維持高位的因素。
據(jù)悉,目前已經(jīng)零星出現(xiàn)貿(mào)易商試探性低價的報盤,而且很多上游人士對今年一季度的煤價上漲表示意外,持續(xù)看多意愿不是非常堅定,人氣存在觀望的傾向。
關于動力煤期貨,北方市場符合期貨交割的下水煤價格690元/噸左右,與期貨近月存在很大的期貨貼水。隨著時間向5月推移,后期基差收復的效應會更強烈,期貨看漲面大于看跌,現(xiàn)貨面看平或松動,以修復基差為主的思路對待。再加上巨大持倉量的存在,越隨著時間的推移,越容易出現(xiàn)平倉造成的大幅度振蕩走勢。操作建議暫時規(guī)避中線趨勢單,而以反復的低買高平操作為主,適應期貨振蕩攀高的局面。
廈門象嶼丁志雄:
未來從一季度情況看,當下的安檢力度下,缺口還是比較明顯,去年四季度補起來的庫存被一月消化的比較快,需求有了很好的提升后,供應是不夠的;復產(chǎn)情況較好,在建的等待投產(chǎn)的,未來供應更政策關系很高,安檢的力度下,超產(chǎn)的概率不大,除非安檢力度放松。
去年的價格是在淡季漲,看的是電廠的采購節(jié)奏,目前看電廠是不急著采的,但低庫存度過夏天也是不可能的;電廠不可能拿著這么低的庫存過夏天的。除非安檢的狀態(tài)完全改變,否則當下的格局很難改變。
期貨還是多頭為主,除非基本面變化,安全性高的還是做多近月。
國泰君安期貨高級研究員金韜:
1705月合約是時間問題,觀點偏多?,F(xiàn)貨690,盤面630,賭現(xiàn)貨跌60,或者供應上來,或者需求崩塌。需求不用擔心,電廠方面是去庫存,一方面產(chǎn)區(qū)向港口運,電廠消耗自己庫存。未來電廠自由庫存低到極限值,未來肯定要補。
從供應講,不管是減量置換也好,新增產(chǎn)能也好,最快也要5月份才供應上,時間來不來得及是問題。大秦線最小影響10萬噸每天,我們做的是港口的供應??梢钥吹?月中旬前港口很難累積。
坑口目前銷售跌,以前貿(mào)易商發(fā)運有利潤,現(xiàn)在發(fā)運沒利潤,汽運貿(mào)易商發(fā)運積極性是有問題的。后期汽運還要減少,港口4月之前是片緊張的。
杭州杭鋼對外經(jīng)濟貿(mào)易有限公司副總經(jīng)理宋怡建
目前印尼煤漲不動, 南方和福建不缺煤,廣東可能缺,長江庫存還行;電廠還能撐一段,但撐多久不知道;水電能增很多不現(xiàn)實;需求也很難說就很差,更多的是看平;電廠虧損,再漲的話會有政策風險。
動力煤期貨1705合約還會繼續(xù)修復貼水,交割品還是少,目前看,電廠還是以多種方式參與了期貨;9月還是太遠,有很多演繹的過程,主要看4月的行情。
中電投先融(天津)風險管理有限公司副總經(jīng)理肖桃
政策面變化方面看,一是,1月上旬去產(chǎn)能計劃任務照常執(zhí)行;二是,年后召集電力煤炭明確276不會全面執(zhí)行,市場轉為操作兩會題材,三是,事故發(fā)生后,安檢全面執(zhí)行。
電廠目前庫存偏低,補庫存一定還要補,電廠的策略以長協(xié)為主,盡量拖延時間;寄希望于水電,但水電4月下旬才會明顯增加,今年是枯水年;會上要求大家重視這個事,電廠也會逐步補庫存。
本次調研,鄂爾多斯(600295,股吧)地區(qū)產(chǎn)能基本釋放,新增的量有限,陜西地區(qū)產(chǎn)能逐步釋放,參觀的地區(qū)沒有產(chǎn)能置換,新增的量有,但不大;運力方面,大秦線檢修,減少約17%的量,有限。呼局有一定的量,但比較有限。
安檢力度全年不會松懈,事故地區(qū)全面停產(chǎn),安檢合格后開一家,勢必對產(chǎn)量造成影響。消費方面補庫意愿是強烈的。有一點可以確定,去年年底的經(jīng)濟形勢一季度翹尾,未來下行,可目前來看,經(jīng)濟形勢是較好的,短期內會延續(xù)好轉形勢。產(chǎn)量4月底5月初釋放產(chǎn)能的可能較大,運力緊張還需要在協(xié)調。
期貨深度貼水,交割品質量優(yōu)良,期限回歸是共識,持倉對應1900萬量,投機倉4月上旬會陸續(xù)平倉,預計買貨不再少數(shù)。
現(xiàn)貨預計高位振蕩,如果下跌幅度有限,向上不太容易。期貨方面會繼續(xù)修復貼水。上漲的可能性大于下跌。5月可以短多,9月需要把握好進入時機,政策有實質性改變的時候,有下行后,低位介入。
西部期貨黑色系研究員謝栩
煤炭行業(yè)主動完成了去產(chǎn)能去庫存的過程,目前庫存已經(jīng)到了很低的位置,即使在價格很好的情況下,產(chǎn)能增的難度比較大,我國煤炭不是絕對過剩格局,是動態(tài)過剩格局,是結構性的,決定了煤炭近幾年長期相對偏強的走勢。5月就是接貨行情,極差修復,參與的可操作性不是特別強。運力成本增加也是一種支撐。
利空因素有三,產(chǎn)能釋放、供暖結束、水電補充,宏觀方面來看,或呈現(xiàn)先揚后抑趨勢,下半年沒那么樂觀,9月或有逢低做多機會。
泰德煤網(wǎng)期貨部負責人姚春光
春節(jié)以后的情況跟調研期間完全不同,當時調研是看多,現(xiàn)在復工情況超出想象,每天調研跟前一天都有所修正,現(xiàn)在煤炭供應還是偏緊的,坑口沒什么庫存,港口漲的也不大,未來一段時間煤炭價格很難下來,但是否還能漲,不太好說,現(xiàn)在看是滿產(chǎn),未來也不存在大漲的基礎,現(xiàn)在關注的是需求端的情況,電廠補庫也根據(jù)用電量,未來用電量增幅是否能繼續(xù)增加是左右行情的基礎,對于行情來說,9月價格沖起來可以少量嘗試空,上600空。
泳慕資本蘭三女
大前提是煤炭產(chǎn)能還是過剩的,國家連續(xù)兩年把煤炭去產(chǎn)能當作國策。所有的政策安檢、環(huán)保,都是間接的改善煤炭企業(yè)的財務報表,這是個大前提。
關于庫存:環(huán)保政策方面,所有散裝都要封頂,電廠庫存現(xiàn)在的量跟過去的量要區(qū)別對待。鋼廠封頂能減少30-50%庫存。導致庫存補充的彈性減少,現(xiàn)在的庫存跟過去同比差距很大,會補,但補補了太多,沒有有效庫容。
盤面來看,行情啟動應該說是電廠犯錯導致的,去年煤炭大幅上漲的時候,當時供暖季煤炭按照各個環(huán)節(jié)的庫存是不夠的,很有可能影響供暖,才導致了發(fā)改委應急機制的出臺,導致電廠過于樂觀估計了未來,導致春節(jié)前補庫不足,貿(mào)易商也被嚇著了,清理庫存/甩貨。
年后工業(yè)需求增長好,超過預期,朝鮮煤/進口煤受到限制,導致各個環(huán)節(jié)庫存都在降低,行情啟動,春節(jié)后一波上漲,很多人能感受到。兩會前,火工控制/安全體檢,大家都認為會后會有很大的量放出來。國家330也不實施了,但會后又實施了案件體檢,放的量并沒像預期一樣,導致行情很快上到600以上。
目前來看,多頭盤都是盈利的,一是期貨盤面貼水,二是能交的貨少,三是沒有朝鮮煤交,建議謹慎操作。