隨著最早開展市場化債轉(zhuǎn)股的五大國有銀行簽署的項目陸續(xù)落地,早已磨刀霍霍的股份制銀行也加入戰(zhàn)局。
4月5日,興業(yè)銀行與鞍鋼集團簽署債轉(zhuǎn)股基金合作框架協(xié)議,雙方達成100億元債轉(zhuǎn)股基金合作意向,首期共募集資金50億元,期限10年。這亦是股份制銀行首單落地的債轉(zhuǎn)股項目。
此前,中國銀監(jiān)會副主席王兆星在接受媒體采訪時透露,銀行設(shè)立債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)的申請已經(jīng)上報國務(wù)院,預(yù)計上半年能批設(shè);目前債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)設(shè)立的基本原則也已設(shè)定,相關(guān)規(guī)則馬上出臺。
不過,全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任閆冰竹建議,要合理控制商業(yè)銀行債轉(zhuǎn)股的規(guī)模和比例,充分考慮商業(yè)銀行承受能力,不盲目追求債轉(zhuǎn)股的規(guī)模與速度,避免債轉(zhuǎn)股規(guī)模過大可能引發(fā)的道德風險,以及對去產(chǎn)能正常節(jié)奏的擾亂。
自債轉(zhuǎn)股啟動以來,截至2017年3月初,已公布31個債轉(zhuǎn)股簽約項目,涉及36家企業(yè)(其中有幾家企業(yè)聯(lián)合進行債轉(zhuǎn)股項目),總金額達到5228億元。從債轉(zhuǎn)股企業(yè)的地區(qū)分布來看,山東、山西和陜西等省份參與債轉(zhuǎn)股企業(yè)的數(shù)量多,這些企業(yè)也是鋼鐵和煤炭行業(yè)集中的大省。
股份制銀行入局
銀行布局市場化債轉(zhuǎn)股已經(jīng)半年有余,早在全資子公司落地之前,率先入局的五大國有銀行已經(jīng)“項目”先行,簽下了多個國資背景企業(yè)或大型集團的債轉(zhuǎn)股項目。
3月30日,中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行、交通銀行與河南能源化工集團舉行市場化債轉(zhuǎn)股合作協(xié)議簽約儀式,將合計成立的350億元基金,用于投資或置換河南能源化工集團的存量負債。
同日,中國建設(shè)銀行行長王祖繼在該行2016年業(yè)績發(fā)布會中透露道,作為債轉(zhuǎn)股首發(fā)成員之一,到今年一季度建行債轉(zhuǎn)股規(guī)模已經(jīng)達到3000億元規(guī)模。建行年報顯示,截至上年末,已與客戶簽訂2220億元市場化債轉(zhuǎn)股協(xié)議,已投入資金182億元。建行預(yù)計全部資金到位后,企業(yè)負債率分別可下降5~15個百分點。
中國銀監(jiān)會主席郭樹清此前表示,在推進債轉(zhuǎn)股的過程中,相關(guān)規(guī)章制度也同步需要改進和完善。他表示,債轉(zhuǎn)股有助降杠桿,并且是以市場為導(dǎo)向,債轉(zhuǎn)股不設(shè)具體目標。
隨著相關(guān)規(guī)章制度的完善,除國有銀行外,也有更多股份制銀行摩拳擦掌,準備加入債轉(zhuǎn)股。
《中國經(jīng)營報》記者在全國兩會期間了解到,全國政協(xié)委員、興業(yè)銀行董事長高建平曾建言,加快不良資產(chǎn)處置創(chuàng)新工作進程和降低銀行風險處置成本,在市場化債轉(zhuǎn)股方面,建議允許股份制商業(yè)銀行比照國有銀行,成立專司債轉(zhuǎn)股的子公司,并賦予其金融牌照,拓寬其資金來源渠道。
時隔一個月,興業(yè)銀行首單市場化債轉(zhuǎn)股項目正式簽約。
郭樹清在3月2日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上介紹道,目前市場化債轉(zhuǎn)股簽約金額4300多億元,實施金額400多億元。
對于簽約和落地規(guī)模存在一定差距的原因,王祖繼分析道,由于債轉(zhuǎn)股方案執(zhí)行,無論是股權(quán)介入還是債權(quán)方式介入,降低企業(yè)當期融資成本,調(diào)整負債結(jié)構(gòu),都需要企業(yè)層面與銀行走必要程序,其中存在時間差。隨著債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)逐步開展,這個時間差將逐步縮小。
至于如何看待債轉(zhuǎn)股中存在“假股真?zhèn)被颉懊鞴蓪崅钡膴A層融資交易模式,王祖繼指出,股與債不是債轉(zhuǎn)股的問題本質(zhì),最主要是解決企業(yè)降杠桿問題。從存量看,我國企業(yè)負債率總量偏高,另外一些企業(yè)負債結(jié)構(gòu)不合理容易被大家忽略,典型的情況是以短貸支持長期投資。王祖繼表示,無論是債權(quán)還是股權(quán)方式,只要企業(yè)需要,企業(yè)、銀行雙方達成一致,市場化、法治化,符合監(jiān)管,財務(wù)規(guī)整,企業(yè)需要債權(quán)或股權(quán),銀行都可以滿足需求。
不可盲目擴張規(guī)模
2016年10月,國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》,明確要以市場化、法治化方式降低企業(yè)杠桿率,開展市場化債轉(zhuǎn)股,有效防范和化解債務(wù)風險,助推經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。在今年的《政府工作報告》中也提出,積極穩(wěn)妥去杠桿,支持市場化法治化債轉(zhuǎn)股。
在政策引導(dǎo)下,國有銀行先后發(fā)布消息,布局債轉(zhuǎn)股。
2016年12月,中國銀行公告擬出資100億元在北京投資設(shè)立全資子公司中國銀行資產(chǎn)管理有限公司,經(jīng)營債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。至此,包括農(nóng)行、建行、工行在內(nèi)的國有銀行,均表示投資設(shè)立全資子公司專門經(jīng)營債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。
今年1月初,交通銀行也發(fā)布公告稱,擬以100億元投資發(fā)起設(shè)立交銀資產(chǎn)管理有限公司。
此前,中國銀監(jiān)會副主席王兆星在接受媒體采訪時透露,銀行設(shè)立債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)的申請已經(jīng)上報國務(wù)院,預(yù)計上半年能批設(shè)。目前債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)設(shè)立的基本原則也已設(shè)定,相關(guān)規(guī)則馬上出臺。
“債轉(zhuǎn)股基金合作的開展,有利于改善企業(yè)融資能力,降低資產(chǎn)負債率,整體改善內(nèi)部財務(wù)狀況,從而優(yōu)化融資環(huán)境?!迸d業(yè)銀行行長陶以平表示,銀監(jiān)會鼓勵銀行業(yè)積極開展市場化法治化債轉(zhuǎn)股,堅持自主協(xié)商確定轉(zhuǎn)股對象、轉(zhuǎn)股債權(quán)以及轉(zhuǎn)股價格和條件,穩(wěn)妥推進去杠桿。
全國政協(xié)委員、東方資產(chǎn)管理公司原總裁梅興保在接受記者采訪時表示,在去年的時候就呼吁對一些實體企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股,雖然國務(wù)院將這個事情納入了日程,但到目前為止進展仍然緩慢。
梅興保列舉了目前轉(zhuǎn)股遇到了兩大難題。其一是資金問題,資產(chǎn)管理公司沒有低成本的資金收購債權(quán),如果通過別的渠道,比如銀行貸款或者發(fā)基金來收購的話,成本就比較高;其二是定價問題,梅興保表示,資產(chǎn)管理公司收購的債權(quán)到底應(yīng)該選擇原價還是成本價,或是打幾折,很難決定,需要雙方董事會、股東大會以及主管部門等多方商討決定。
除此之外,某國有銀行投資銀行部人士告訴記者,在開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的過程中,如何選擇企業(yè)、篩選的標準如何劃定,也是一個難點。
閆冰竹也建議道,要進一步細化篩選標準,多措并舉防止逃廢債。
“一方面要相關(guān)部門、行業(yè)協(xié)會在現(xiàn)有方案基礎(chǔ)上,將債轉(zhuǎn)股對象的篩選標準進一步具體化,比如,可以結(jié)合國家‘十三五’發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策,細化行業(yè)‘負面清單’,對非鼓勵類行業(yè)中有潛質(zhì)的企業(yè),應(yīng)當區(qū)別對待,制定企業(yè)‘白名單’,避免‘一刀切’現(xiàn)象;另一方面,要加強信息溝通,降低信息不對稱,著力構(gòu)建涵蓋金融、工商、海關(guān)、稅務(wù)、司法等多部門的信息共享平臺,全面準確掌握企業(yè)真實債務(wù)信息和償債能力。”他說。
同時,要提高惡意逃廢債行為的執(zhí)法和懲罰力度。通過立法途徑將相關(guān)政策法制化,對惡意違約、逃廢債務(wù)、財務(wù)數(shù)據(jù)造假等行為予以嚴厲打擊,同時建立逃廢銀行債務(wù)“黑名單”。
在風險管理方面,閆冰竹認為,要強化風險防控措施,要合理控制商業(yè)銀行債轉(zhuǎn)股的規(guī)模和比例,要充分考慮商業(yè)銀行承受能力,不盲目追求債轉(zhuǎn)股的規(guī)模與速度,有效避免債轉(zhuǎn)股規(guī)模過大可能引發(fā)的道德風險,以及對去產(chǎn)能正常節(jié)奏的擾亂。
中誠信國際信用評級有限公司董事長閆衍表示,本輪債轉(zhuǎn)股的啟動標志著政府對降低國有企業(yè)杠桿率的決心,從短期來看,債轉(zhuǎn)股的確可以降低標的企業(yè)的杠桿率。 債轉(zhuǎn)股有助于改善企業(yè)融資能力,企業(yè)資產(chǎn)負債率降低、財務(wù)費用減少,現(xiàn)金流改善,整體改善企業(yè)內(nèi)部財務(wù)狀況,改善融資環(huán)境。但從中長期來看,債轉(zhuǎn)股能否實現(xiàn)降杠桿,與企業(yè)自身發(fā)展、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、資本市場發(fā)展尤其是國有企業(yè)改革密切相關(guān),否則企業(yè)很有可能再次進入杠桿驅(qū)動發(fā)展模式。
閆冰竹建議,要嚴格設(shè)定和遵守“防火墻”制度,定期開展針對債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的壓力測試,完善風險事件應(yīng)急預(yù)案。同時,積極引導(dǎo)商業(yè)銀行充實股權(quán)管理和風險防控專業(yè)隊伍,在完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、合理控制債轉(zhuǎn)股風險等方面發(fā)揮重要作用;要鼓勵機制創(chuàng)新,如通過優(yōu)先股設(shè)計,銀行在讓渡經(jīng)營決策權(quán)的情況下,可享有優(yōu)先股收益,從而保證銀行能得到相對固定的股息分紅及享有清償順序優(yōu)先權(quán)。
閆冰竹特別提出,要完善多層次流通機制。要進一步明確政府在市場化債轉(zhuǎn)股過程中的引導(dǎo)作用,盡快落地包括財政、稅收等在內(nèi)的各項鼓勵、扶持和增信措施,優(yōu)化法治環(huán)境,吸引多元化主體參與;要進一步放寬資產(chǎn)管理公司的準入門檻,讓更多機構(gòu)參與債轉(zhuǎn)股企業(yè)的股權(quán)交易,逐步形成競爭充分的不良資產(chǎn)交易一級市場;特別在政策準入、資本計提等方面,進一步為商業(yè)銀行“松綁”,鼓勵其加快專營機構(gòu)建設(shè),積極參與債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù);要建立多層次的法人股、普通股股權(quán)交易市場,在各省、市金融資產(chǎn)交易所的基礎(chǔ)上,組建不良資產(chǎn)交易二級市場,通過掛牌交易、集中競價等方式,提高不良資產(chǎn)的流動性。