10月份，中國從海運市場進(jìn)口煤炭再度激增，證明價格飆漲有其道理，但也令人質(zhì)疑中國這一全球最大的煤炭買家還能再吃進(jìn)多少煤炭。

據(jù)湯森路透的船只追蹤和港口數(shù)據(jù)顯示，10月份，中國海運煤炭進(jìn)口量為2003萬噸。

這是湯森路透自2015年1月開始評估該數(shù)據(jù)以來的最高月度水準(zhǔn)，該數(shù)據(jù)表明，雖然動力煤和焦煤價格飛升，但中國的進(jìn)口興趣絲毫不減。

海運數(shù)據(jù)與中國海關(guān)數(shù)據(jù)并不完全吻合，因其剔除了從朝鮮和蒙古經(jīng)由陸路進(jìn)口，以及通過小船只或駁船運載的煤炭。更多船只卸貨數(shù)據(jù)公布后，該數(shù)據(jù)也可能在未來數(shù)日略作修正。

不過，從市場定價角度來看，海運進(jìn)口量才是重要的，因為來自朝鮮和蒙古的貨往往不會影響地區(qū)基準(zhǔn)價。

10月份，中國海運進(jìn)口量較9月的1706萬噸增加了近300萬噸，這一大幅跳增，無疑將助推市場趨緊。

上周（截止10月28日），澳洲指標(biāo)動力煤價格漲至105.81美元/噸，達(dá)四年半以來最高，較去年年底價格大漲109%。

10月31日，澳洲優(yōu)質(zhì)硬焦煤價格漲至257.70美元/噸，達(dá)去年底78.20美元/噸的三倍多。

盡管漲勢如此喜人，但要想保持該勢頭變得越發(fā)艱難，尤其從歷史來看，任何驚人的大漲之后通常會緊跟著崩跌。

雖然中國煤炭行業(yè)的限產(chǎn)決定，無疑是今年煤價上漲的推動力，問題在于中國調(diào)整決定的速度能有多快，煤炭出口商增產(chǎn)以滿足中國需求的速度能有多快。

今年前9個月，中國整體煤炭產(chǎn)量較2015年同期下滑10.5%至24.6億噸，進(jìn)口則增長15.2%至1.8億噸。

就數(shù)量而言，中國今年前9個月產(chǎn)量減少約3.0億噸，進(jìn)口則增加約2300萬噸。

這顯示出進(jìn)口增加量僅相當(dāng)于國內(nèi)減產(chǎn)量的約7.6%。

中國煤炭產(chǎn)量為關(guān)鍵

這意味著中國對于國內(nèi)產(chǎn)量所采取的措施對未來煤炭價格的影響，要比澳洲、印尼及南非等出口國更大。

中國已經(jīng)要求礦商在北半球冬季來臨前迅速擴產(chǎn)，并將價格限制在當(dāng)前現(xiàn)貨市場水準(zhǔn)或以下。

對于5500大卡的動力煤而言，這意味著每噸價格約為660元人民幣，相當(dāng)于97.48美元/美元，這略低于同品級的紐卡斯?fàn)柮禾侩x岸價格。

這說明，一旦中國增加國內(nèi)煤炭產(chǎn)量，海運煤炭的價格就可能下跌，降至加上運費和稅仍有競爭力的水平。

中國能快速增加煤炭產(chǎn)量嗎？答案是既能也不能。

中國能快速增產(chǎn)的原因是，工作天數(shù)減少的情況可以很快扭轉(zhuǎn)，意味著現(xiàn)有煤礦的產(chǎn)量能增加。

不能的原因則是，煤礦復(fù)產(chǎn)需要很長的時間，礦商們必須確信價格漲勢可持續(xù)，才會投入新資金。

這種情況也適用于出口國的礦企。這些國家的許多企業(yè)在2011-2015年的低迷期間，連續(xù)五年虧損嚴(yán)重。企業(yè)紛紛削減資本和營業(yè)成本，許多煤礦處于勉強存活狀態(tài)。

如今，許多煤礦業(yè)者樂見價格上漲，并重建現(xiàn)金儲備，同時還在觀望此次反彈是否能證實可持續(xù)下去。

這表明煤價仍會保持堅挺，至少在市場看到中國國內(nèi)生產(chǎn)如何應(yīng)對官方要求增產(chǎn)前會如此。