11月28日,據(jù)國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站顯示,10月份,全國(guó)鐵路完成貨運(yùn)量3.07億噸,同比增長(zhǎng)11.2%,為2015年2月以來(lái)最高,并且也是今年8月以來(lái)連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)正增長(zhǎng)。
通過(guò)綜合分析近期公布鐵路貨運(yùn)量、用電量等經(jīng)濟(jì)指標(biāo),中國(guó)銀行(3.540, 0.05, 1.43%)國(guó)際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)與政策主管周景彤對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,10月中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善,與9月情況相近,甚至稍好于9月份。
此外,年底將至,關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)距離底部還有多遠(yuǎn)的問(wèn)題也被廣泛討論?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已接近底部。
11月23日,國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦在“申萬(wàn)宏源(7.070, 0.01, 0.14%)2017年度策略會(huì)”上表示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)30多年的高速增長(zhǎng)以及6年的回調(diào)后,現(xiàn)在已經(jīng)非常接近底部。今后一兩年,特別是明年,是經(jīng)濟(jì)觸底的關(guān)鍵期。
煤鋼運(yùn)輸量增加致貨運(yùn)回暖
作為“先行官”和“風(fēng)向標(biāo)”,鐵路貨運(yùn)發(fā)送量對(duì)于觀察國(guó)民經(jīng)濟(jì)走勢(shì)具有重要的參考作用。
從今年8月起,鐵路貨運(yùn)量就已經(jīng)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示,8月份鐵路貨運(yùn)完成日均運(yùn)量900萬(wàn)噸,自2013年12月以來(lái)鐵路貨運(yùn)首現(xiàn)同比增長(zhǎng)。9月鐵路貨運(yùn)繼續(xù)強(qiáng)勁反彈,同比增長(zhǎng)4.6%。10月份繼續(xù)保持了貨運(yùn)回升的良好勢(shì)頭。
國(guó)金證券(14.280, -0.17, -1.18%)研報(bào)認(rèn)為,貨運(yùn)回暖的原因主要是煤炭、鋼鐵等運(yùn)輸量增加。由于下半年煤炭限產(chǎn)力度加大,生產(chǎn)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存欲望強(qiáng)烈,加大了煤炭采購(gòu)量和運(yùn)輸量。公路運(yùn)輸價(jià)格普遍上漲后,部分貨源轉(zhuǎn)向鐵路運(yùn)輸。另外,四季度為用煤旺季,冬季采暖等季節(jié)性因素也使煤炭需求大幅上升。
從各品類(lèi)來(lái)看,10月份,28個(gè)品類(lèi)中有20個(gè)品類(lèi)的裝車(chē)實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng),焦炭、金屬礦石、鋼鐵、木材等均增幅顯著。
周景彤表示,鐵路貨運(yùn)量指標(biāo)主要與重工業(yè)發(fā)展有關(guān),而重工業(yè)也反映出供求關(guān)系的變化。需求方面受房地產(chǎn)和基建投資的影響,供給則是受去產(chǎn)能的影響。去產(chǎn)能使得供給降低,房地產(chǎn)和基建投資是在增加,一降一升之下,使得能源材料等基礎(chǔ)性行業(yè)的供求關(guān)系發(fā)生變化。價(jià)格回升的情況下,企業(yè)生產(chǎn)有所加快,而投資也在復(fù)蘇之中,使得鐵路貨運(yùn)量往上走。
周景彤同時(shí)表示,近期公布的用電量數(shù)據(jù)也與重工業(yè)關(guān)系密切。重工業(yè)若企穩(wěn)回升,對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)的影響非常大。
國(guó)泰君安(19.120, -0.02, -0.10%)分析師王威表示,前10個(gè)月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.8%,其中10月份用電量增長(zhǎng)7%,高溫因素消除后,居民用電回歸常態(tài),重工業(yè)貢獻(xiàn)率環(huán)比提升24個(gè)百分點(diǎn)。
此外,10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)也印證了企業(yè)效益向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步穩(wěn)固。數(shù)據(jù)顯示,10月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速比9月份加快2.1個(gè)百分點(diǎn)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)距“L型”底部有多遠(yuǎn)?
以上指標(biāo)向好的同時(shí),綜合此前發(fā)布的PMI、PPI、規(guī)模以上工業(yè)增加值增速等各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象再次得到驗(yàn)證。
與此同時(shí),圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟走到“L”型增長(zhǎng)的哪一個(gè)階段、距離底部有多遠(yuǎn)等一系列問(wèn)題的爭(zhēng)論,最近也在經(jīng)濟(jì)學(xué)家當(dāng)中激烈進(jìn)行。
劉世錦認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在很大程度上接近底部,未來(lái)一兩年是觸底的關(guān)鍵期。他作出這一判斷是基于兩個(gè)底部及三個(gè)指標(biāo)。兩個(gè)底部指的是需求底與供給底;三個(gè)指標(biāo)則是從需求側(cè)主要看投資,目前投資已經(jīng)是接近底部,供給側(cè)看PPI和工企利潤(rùn)指標(biāo),也出現(xiàn)了由降轉(zhuǎn)升的態(tài)勢(shì)。
此外,中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征也認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本到了“L”型的底部。
中信證券(17.610, -0.06, -0.34%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳撰文表示,從存貨周期、設(shè)備投資周期、房地產(chǎn)周期、貨幣政策周期、金融杠桿周期以及人口周期等觀察,多項(xiàng)指標(biāo)預(yù)示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)“出清”已達(dá)到一定程度,“三去”加速經(jīng)濟(jì)出清過(guò)程,中國(guó)經(jīng)濟(jì)距離底部已只有一步之遙。
持接近底部觀點(diǎn)的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,供給側(cè)改革是目前需要關(guān)注的重點(diǎn)。
曹遠(yuǎn)征認(rèn)為,中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本穩(wěn)定,不需要大規(guī)模刺激政策,應(yīng)進(jìn)行一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表的重組工作,真正去掉過(guò)剩產(chǎn)能。
諸建芳表示,從短期經(jīng)濟(jì)增速來(lái)看,由于經(jīng)濟(jì)出清的需要和房地產(chǎn)周期下行的影響,短期經(jīng)濟(jì)增速還會(huì)下行;從經(jīng)濟(jì)周期的角度來(lái)看,未來(lái)1~2年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)慢慢接近一個(gè)“出清”狀態(tài),這輪經(jīng)濟(jì)周期可能會(huì)接近底部。2017年“三去一降一補(bǔ)”推進(jìn)的程度決定了本輪周期何時(shí)觸底。
方正證券(8.860, -0.09, -1.01%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示,現(xiàn)在可能距離經(jīng)濟(jì)增速換擋的底部不遠(yuǎn),中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能今明兩年會(huì)產(chǎn)生一個(gè)L形的“軟著陸”,明年年中可能會(huì)有二次探底,但探底幅度可能不會(huì)深。明年將由過(guò)去貨幣放松進(jìn)入財(cái)政擴(kuò)張以及以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主的新政策時(shí)代。
值得注意的是,任澤平認(rèn)為,使中國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底的,是周期性力量自然出清所達(dá)到的一個(gè)底部。但它不是結(jié)構(gòu)性見(jiàn)底,這或是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整還沒(méi)有到位。
不過(guò),在周景彤看來(lái),盡管樂(lè)見(jiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)好轉(zhuǎn),但是還不能太樂(lè)觀。一些目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)在筑底甚至已經(jīng)觸底的觀點(diǎn)過(guò)于樂(lè)觀。
周景彤認(rèn)為,最近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)是在企穩(wěn)回升,但這主要與前期的政策下房地產(chǎn)、基建的發(fā)展有關(guān)。明年房地產(chǎn)或難發(fā)揮今年這樣大的作用,預(yù)計(jì)明年財(cái)政赤字率不會(huì)提高?!叭绻?cái)政赤字力度減弱,明年基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用是否能像今年這么大,這還是存在疑問(wèn)的。另外,從外部環(huán)境來(lái)看,國(guó)際在逆全球化過(guò)程中,中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的不確定性?!?/span>
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京大學(xué)光華管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)厲以寧近期在大梅沙論壇上表示,根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最近公布的數(shù)據(jù),前三季度GDP增速的確保持在了同一水平上,但是還不能認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)到了。他表示,最近煤炭?jī)r(jià)格和鋼鐵價(jià)格確實(shí)上漲了,但這是去庫(kù)存背景下的正?,F(xiàn)象,并不意味著下行壓力已經(jīng)減輕,“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型絕不是短期內(nèi)能夠完成的,往往需要較長(zhǎng)的時(shí)間,因?yàn)檫€有很多工作需要做?!?/span>